万达电影公司战略整体分析 万达电影近两年盈利能力分析
万达影城。东方IC 资料图
9月24日，万达电影（002739.SZ）在投资者关系活动记录表中表示，电影行业已经确定复苏，并且将延续繁荣向好态势。
今年前三季度，万达电影实现票房收入58.1亿元（不含服务费），比2022年增长66.1%，恢复至2019年同期的105%，观影人次1.42亿，同比2022年增长67.7%，恢复至2019年同期的105%，整体表现优于行业平均水平。作为电影行业全产业链公司，公司放映端和内容端业绩均有望持续受益于行业复苏而不断提升。
目前，万达电影的影院成本构成主要包括分账成本（租金和物业费成本：公司下属万达店影院的租金为净票房的11%，非万达店影院的租金通常采取固定成本、与票房挂钩或两者相结合模式），人工成本（公司通过放映系统信息化建设、财务共享中心集中管控、优化组织架构、规模效应等助力企业降本增效），影院折旧及摊销、能耗费等其他成本。万达电影称，近年来公司坚持降本增效，积极推动降低各类固定成本和运营费用，成本管控效果也持续显现，公司经营效率明显提升。
另外，今年前8个月，万达电影的卖品总收入已恢复至2019年同期水平。在卖品构成方面，除传统的爆米花、可乐外，还有桃桃西打系列饮品、各类特产礼盒、电影周边及衍生品等创新产品。
万达电影表示，中国电影院线比较分散，集中度不高，暂不具备大规模整合的可能。而且目前商业地产建设进程还没有结束，国内现存影院数量超过1万家，优质影院相对较少，并购动能不足。万达电影直营影院市占率从2019年的13.3%提升到现在的15%以上，整体市占率达到16.5%。在行业复苏阶段，虽然市场份额很重要，但盈利能力更重要，因此公司目前侧重于影院的经营和创收，直营影院主要选择在一、二线城市的优质地段，确保其持续稳定盈利。
对于公司的海外业务运营情况，万达电影称，Hoyts作为澳洲第二大院线目前共有影院60家，也是澳大利亚和新西兰地区最大的电影广告渠道运营商，2023年上半年已实现盈利并且经营恢复好于去年同期。在第三季度上映的重点影片《芭比》和《奥本海默》带动下，截至目前其票房及卖品收入已恢复至2019年水平。整体来看，Hoyts的品牌影响力及经营情况比较稳定，资产质量较高，商誉减值风险较小。
2023年上半年，万达电影营业收入约68.69亿元，同比增加39.1%；归属于上市公司股东的净利润为4.22亿元，实现扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约4.15亿元，经营活动产生的现金流量净额约23.96亿元，同比增加116.09%；公司总资产约265.95亿元，归属于上市公司股东的净资产约75.65亿元。